免疫(Immunization)策略主要應用債券存續期間的觀念,若將投資組合的存續期間調整到與 負債相等,則無論利率如何變動,投資組合價值與負債受到的影響將相同, 如此淨值(資產價值減負債)將不受利率變動影響,亦不用擔心負債無法償還, 這就是免疫的觀念.
設法讓債券投資組合之存續期間,能與投資期限(Investment Horizon) (或負債的到期期限)相等,則不論利率如何變動,到期時投資組合的價值將不致 低於預期的資產價值,而期末的實現報酬率亦會等於期初設定的目標報酬率
假設
1.收益率曲線為水平線(Flat),即長短期的殖利率相同
2.利率變動只會使得收益率曲線平行移動(Parallel Shift), 即長短期殖利率受利率之影響完全相同
3.沒有倒帳及贖迴風險,即發行者不會倒帳且債券沒有贖回條款
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